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“……”
“……”
方年先看了眼时间，才又看向屏幕上的号。
最后还是选择了接通，笑呵呵地道：“刘总晚上好啊。”
“方总好。”刘芹笑着打了个招呼。
然后直来直去道：“方总，当康现在发展怎么样，有没有资金压力啊。”
方年就笑：“哪能没有压力，虽然TGP只是鹅厂的一小部分，但对当康来说依旧是难以抗衡的庞然大物。”
“哈哈。”刘芹哈哈笑了起来，“方总是真谦虚。”
“以我对方总的了解，你应该早就想到了鹅厂会推出同类产品。”
稍顿，刘芹又说：“事实也说明了这一点，当康的反应效率令人震惊，下午我们还在讨论，有方总的当康，会没有任何障碍的成为一家伟大的公司。”
“刘总呐，我的尾巴真要长出来了！”方年面露有趣，乐道。
“……”
跟刘芹唠着嗑，方年心里也在感慨。
刘芹这些投资人的嗅觉远比想象中的要灵敏得多。
关秋荷跟方年在茶楼的商谈，仅限于两人之间，外界根本无从得知。
刘芹这么快就打来电话，显然也是判断出在当下形式下，当康最好的方式是更开放的拥抱资本。
资本市场能给予的信心，那还真不是谁都能无视的。
即便鹅厂这么庞然，也一样需要资本在背后助推。
任何一家成长起来的大企业，背后都很难说没有资本助力。
吹吹捧捧的说了老半天，双方心情都还不错，刘芹正式切入正题：“方总，我就直说了，当康近期会不会启动B轮融资。”
方年故作沉吟，少片刻才回答：“会。”
“当康上个月的营收虽然很亮眼，但这个月才算是逐渐正常，TGP的出现本来就会影响到当康，而且他们还主打免费，当康需要更多有更充裕的资金来应对竞争。”
闻言，刘芹稍加思索：“不知道方总认为当康估值几何？”
“不如刘总说说看，晨兴资本对当康的最新评估是怎样？”方年却笑着反问。
刘芹也没有隐瞒的意思，直接道：“我们对当康更了解一些，经过内部分析，调整了我们内部对当康的最新估值……”
稍顿，刘芹语气沉稳道：“为85亿人民币。”
接着又说：“不过我料想这个估值应该不在方总心里预期内，若是按照互联网企业来融资，当康的估值应该在数百亿人民币往上。”
方年沉吟着说道：“不瞒刘总，85亿估值确实没到心里预期，虽然上个月营收是因为‘我的世界’带来的，而且这个月明显下降，但不论是平台付费率，还是付费规模都非常高。
不以互联网企业标准融资，以普通科技企业融资，按照国际上常用的市销率(P/S)估值方法；
2010年财年当康营收应该有可能跟鹅厂游戏去年持平，算低一点，40亿人民币，当康目前的估值也应在四百亿以上。”
刘芹笑着道：“按市销率，且倍数为10来计算估值，稍微有点欺负投资机构；
而且目前国际上只有高附加值科技企业才会有10倍规模，一般普通科技企业很难超过5倍……”
略作停顿，刘芹话锋一转：“我知道方总的心里估值应该没这么高，还请方总直言。”
“哈哈~”方年笑了两声，主动说穿，“还是瞒不过刘总，目前当康的研发投入确实占比不高，产出很低……”
“再加上市场又有强大竞争对手，我思考再三，最终最大限度压低了估值，凑整100亿。”
刘芹沉吟片刻，最终表示了基本认同：“方总说得有理，基本认同。”
接着话锋一转：“近期想去申城讨杯茶喝，不知方总可否接待一二。”
“一定。”方年笑道。
“……”
虽然刘芹所在的晨兴资本是当康的第三大股东，但占股比并不高，主导权完全在方年跟关秋荷手上。
另一方面，资本只负责投资，很少会介入公司管理。
晨兴资本也不例外。
而且刘芹是深深的认为，有方年在，晨兴资本如果去介入公司管理，只会被打脸。
有空偶尔派人去参与一下高层会议，看看财报什么的，就很行了。
方年跟关秋荷商谈的事情，刘芹更是无从得知。
100亿估值不是定数，没落到白纸黑字，都当不得真。
这么大的融资，刘芹也知道不会只是晨兴资本一家来参与。
他很清楚，这不符合方年的战略需求。
但刘芹也乐意给方年抬抬轿子。
说句实话，方年就没想过用市销率来融资，这方面确实欺负人。
不过总要有点由头才好坐地起价。
刘芹的意思很明显，当康身为一家游戏企业，除了游戏平台这个产品，没有大游戏研发产出，怎么可能按高比例的市销率融资。
用市盈率(P/E)来计算估值，还有可能。
市盈率的估值比例虽然更高，一般是15~30倍。
但盈利额不高，以当康当前月份的净利率计算，就算是30倍，也很难过百亿。
方年肯定不会同意这样的估值模型。
其实这里面最大的矛盾点不是融资估值方法这些表象，而是TGP。
因为投资是属于未来形式，投的是未来收益。
在TGP横空出世以后，当康如何确保自己的收益不下降，能继续带给投资者数以十倍计的回报，这才是最真实的。
“……”
“……”
方年先看了眼时间，才又看向屏幕上的号。
最后还是选择了接通，笑呵呵地道：“刘总晚上好啊。”
“方总好。”刘芹笑着打了个招呼。
然后直来直去道：“方总，当康现在发展怎么样，有没有资金压力啊。”
方年就笑：“哪能没有压力，虽然TGP只是鹅厂的一小部分，但对当康来说依旧是难以抗衡的庞然大物。”
“哈哈。”刘芹哈哈笑了起来，“方总是真谦虚。”
“以我对方总的了解，你应该早就想到了鹅厂会推出同类产品。”
稍顿，刘芹又说：“事实也说明了这一点，当康的反应效率令人震惊，下午我们还在讨论，有方总的当康，会没有任何障碍的成为一家伟大的公司。”
“刘总呐，我的尾巴真要长出来了！”方年面露有趣，乐道。
“……”
跟刘芹唠着嗑，方年心里也在感慨。
刘芹这些投资人的嗅觉远比想象中的要灵敏得多。
关秋荷跟方年在茶楼的商谈，仅限于两人之间，外界根本无从得知。
刘芹这么快就打来电话，显然也是判断出在当下形式下，当康最好的方式是更开放的拥抱资本。
资本市场能给予的信心，那还真不是谁都能无视的。
即便鹅厂这么庞然，也一样需要资本在背后助推。
任何一家成长起来的大企业，背后都很难说没有资本助力。
吹吹捧捧的说了老半天，双方心情都还不错，刘芹正式切入正题：“方总，我就直说了，当康近期会不会启动B轮融资。”
方年故作沉吟，少片刻才回答：“会。”
“当康上个月的营收虽然很亮眼，但这个月才算是逐渐正常，TGP的出现本来就会影响到当康，而且他们还主打免费，当康需要更多有更充裕的资金来应对竞争。”
闻言，刘芹稍加思索：“不知道方总认为当康估值几何？”
“不如刘总说说看，晨兴资本对当康的最新评估是怎样？”方年却笑着反问。
刘芹也没有隐瞒的意思，直接道：“我们对当康更了解一些，经过内部分析，调整了我们内部对当康的最新估值……”
稍顿，刘芹语气沉稳道：“为85亿人民币。”
接着又说：“不过我料想这个估值应该不在方总心里预期内，若是按照互联网企业来融资，当康的估值应该在数百亿人民币往上。”
方年沉吟着说道：“不瞒刘总，85亿估值确实没到心里预期，虽然上个月营收是因为‘我的世界’带来的，而且这个月明显下降，但不论是平台付费率，还是付费规模都非常高。
不以互联网企业标准融资，以普通科技企业融资，按照国际上常用的市销率(P/S)估值方法；
2010年财年当康营收应该有可能跟鹅厂游戏去年持平，算低一点，40亿人民币，当康目前的估值也应在四百亿以上。”
刘芹笑着道：“按市销率，且倍数为10来计算估值，稍微有点欺负投资机构；
而且目前国际上只有高附加值科技企业才会有10倍规模，一般普通科技企业很难超过5倍……”
略作停顿，刘芹话锋一转：“我知道方总的心里估值应该没这么高，还请方总直言。”
“哈哈~”方年笑了两声，主动说穿，“还是瞒不过刘总，目前当康的研发投入确实占比不高，产出很低……”
“再加上市场又有强大竞争对手，我思考再三，最终最大限度压低了估值，凑整100亿。”
刘芹沉吟片刻，最终表示了基本认同：“方总说得有理，基本认同。”
接着话锋一转：“近期想去申城讨杯茶喝，不知方总可否接待一二。”
“一定。”方年笑道。
“……”
虽然刘芹所在的晨兴资本是当康的第三大股东，但占股比并不高，主导权完全在方年跟关秋荷手上。
另一方面，资本只负责投资，很少会介入公司管理。
晨兴资本也不例外。
而且刘芹是深深的认为，有方年在，晨兴资本如果去介入公司管理，只会被打脸。
有空偶尔派人去参与一下高层会议，看看财报什么的，就很行了。
方年跟关秋荷商谈的事情，刘芹更是无从得知。
100亿估值不是定数，没落到白纸黑字，都当不得真。
这么大的融资，刘芹也知道不会只是晨兴资本一家来参与。
他很清楚，这不符合方年的战略需求。
但刘芹也乐意给方年抬抬轿子。
说句实话，方年就没想过用市销率来融资，这方面确实欺负人。
不过总要有点由头才好坐地起价。
刘芹的意思很明显，当康身为一家游戏企业，除了游戏平台这个产品，没有大游戏研发产出，怎么可能按高比例的市销率融资。
用市盈率(P/E)来计算估值，还有可能。
市盈率的估值比例虽然更高，一般是15~30倍。
但盈利额不高，以当康当前月份的净利率计算，就算是30倍，也很难过百亿。
方年肯定不会同意这样的估值模型。
其实这里面最大的矛盾点不是融资估值方法这些表象，而是TGP。
因为投资是属于未来形式，投的是未来收益。
在TGP横空出世以后，当康如何确保自己的收益不下降，能继续带给投资者数以十倍计的回报，这才是最真实的。
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